​伯克希尔Q1营业利润增39%，现金持有再创新高，回购26亿美元

伯克希尔Q1营业利润增39%，现金持有再创新高，回购26亿美元

5 月 4 日周六，伯克希尔哈撒韦在股东大会问答环节开幕之前发布了 2024 年第一季度财报。

伯克希尔一季度营收 898.69 亿美元，同比增长 5.2%，高于市场预期的 859.2 亿美元。去年同期的营收曾同比增长 20.5% 至 853.93 亿美元。营收增长得益于保费收入和铁路收入双重上涨。

公司对苹果等总值逾 3300 亿美元股票投资组合的账面收益为 18.8 亿美元，推动一季度的净利润略超 127 亿美元，高于市场预期，但较去年同期翻了五倍多的 355 亿美元回落 64%。

而排除投资组合未实现损益后的营业利润在一季度环比增长了近 32% 至 112 亿美元，同比也增长近 39%，去年同期曾增长 12.6% 至 80.65 亿美元。

当季营业利润的提升得益于保险承保利润以及保险投资收益的大幅增长。净利润的同比降幅要好于华尔街预期的深跌 72%。

营业利润是巴菲特最看重的指标，能反映出旗下子公司多元化主营业务的切实增长，而净利润包含了 " 特定时期没有意义的纸面投资损益 "，后者往往波动较大。

巴菲特去年 5 月曾警告称，随着美国经济 " 不可思议的增长时期 " 即将结束，伯克希尔大部分业务的利润将在 2025 年下降。

有分析称，由于旗下子公司包含铁路、保险、能源、建筑、零售、电力等许多支柱产业，伯克希尔财报往往被视为美国经济健康状况的试金石，特别是在通胀与利率双双居高不下之际。

值得注意的是，截至第一季度末，伯克希尔握有的现金储备进一步增长至 1890 亿美元，刷新去年四季度创下的历史最高。有分析称，这代表巴菲特苦寻有价值的投资机会而不得。

其中，公司直接握有的现金为 355.5 亿美元，持有的短期美债为 1534.4 亿美元，对高流动性的短期美债持有量较去年四季度的 1296 亿美元持续增长，在高利率时期赚取可观的票息收入。

巴菲特曾在今年 2 月的致股东信终坦言，美国 " 只有少数公司 " 符合伯克希尔的投资标准，而全球其他地方 " 基本上没有合格的候选人 "。

一季度伯克希尔回购了 26亿美元公司股票，高于去年四季度的 22 亿美元，但较去年一季度回购的 44 亿美元接近砍半，当时曾创两年来最大回购金额。2025 年公司回购了 92 亿美元。

一季度伯克希尔卖出了近 200亿美元的对其他上市公司股票持仓，同期买入 27 亿美元，令其庞大的投资组合价值从去年底的 3540 亿美元下滑至 3360 亿美元。

巴菲特最近几个季度都是股市的净卖家，2025 年净卖出投资组合的股票价值 242 亿美元。目前，苹果仍是伯克希尔的最大持仓，但持股价值从去年底的 1740 亿美元降至 1354 亿美元，占总体投资组合比例的四成，伯克希尔拥有苹果约 6% 的股份，去年底曾减持 1000 万股。

此外，截至一季度末，伯克希尔还持有 392 亿美元的美国银行股票和 194 亿美元的雪佛龙股票。其投资组合约 75% 的总公允价值仍集中于美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。

财报还显示：

保险和其他业务营收为 654.73 亿美元，2025 年同期为 634.57 亿美元。

铁路、公用事业和能源业务营收为 243.96 亿美元，2025 年同期为 219.36 亿美元。

投资收益为 18.76 亿美元，2025 年同期为 347.58 亿美元。

成本与开支为 765.32 亿美元，2025 年同期为 760.84 亿美元。

税前利润为 157.06 亿美元，2025 年同期税前利润为 447.52 亿美元。

每股收益 5.88 美元，2025 年同期每股收益 16.25 美元。

周五伯克希尔 A 类股收跌 0.6% 至每股 60.3 万美元，B 类股小幅收涨并站稳 400 美元，今年以来分别累涨 11% 和 12%，均显著跑赢标普 500 指数大盘个位数百分比的涨幅（7.5%）。3 月份，公司 A 类股曾创下 63.44 万美元的历史收盘新高，目前回落了近 5%。

伯克希尔 A 类和 B 类股与标普大盘（绿线）今年以来表现